Nvidia 營收達 681 億美元大超預期，擊碎「AI 泡沫」論調

由 Creati.ai 編輯團隊撰寫
2026 年 2 月 26 日

為了果斷反擊市場懷疑論者對即將到來的「AI 泡沫（AI bubble）」的警告，Nvidia 交出了重新定義科技產業規模的歷史性財務表現。在 2026 財政年度第四季度的財報中，這家晶片製造商公佈了驚人的 681 億美元營收，同比增長 73%，徹底打破了華爾街（Wall Street）的共識。

比起過去的數據更重要的是 Nvidia 的前瞻性指引。該公司預計 2027 財政年度第一季度的營收將達到 780 億美元，這標誌著對加速運算（Accelerated computing）的需求不僅在持續，而且正在加速。這份報告有效地平息了對超大型雲端服務業者（Hyperscaler）支出可能陷入停滯的擔憂，反而證實了產業正轉向「代理式 AI（agentic AI）」和工業規模推論（Inference）的新階段。

對於 AI 開發社群而言，這份財報清楚地表明，基礎設施建設遠未完成——它僅僅是進入了下一個更資本密集（Capital-intensive）的階段。

挑戰引力的歷史性季度

Nvidia 的財務成長速度繼續挑戰大數法則（Law of large numbers）。該公司報告 2026 財政年度全年營收為 2159 億美元，較上一年增長 65%。這使 Nvidia 進入了世界最大經濟體的稀有領域，更不用說企業界了。

該季度的盈利能力同樣令人印象深刻。Nvidia 報告 GAAP（通用公認會計原則）稀釋後每股盈餘為 1.76 美元，比前一年翻了近一倍。毛利率保持在 75.0% 的強勁水準，反映出該公司無與倫比的定價能力以及對其 Blackwell 架構（Blackwell architecture）晶片的渴求。

「運算需求呈指數級增長——代理式 AI 的拐點已經到來，」Nvidia 創辦人兼執行長黃仁勳（Jensen Huang）在財報電話會議上表示。他的評論強調了一個關鍵轉變：市場正在從訓練基礎模型轉向部署需要強大推論能力的自主 AI 代理（Autonomous AI agents）。

資料中心：620 億美元的引擎

資料中心（Data Center）部門仍然是 Nvidia 增長不可否認的引擎。該部門的營收達到了創紀錄的 623 億美元，同比增長 75%，環比增長 22%。僅這一個部門產生的季度營收就超過了 Intel 和 AMD 在 PC 時代一整年所產生的營收總和。

該激增的關鍵驅動因素包括：

• Blackwell 產能提升： B100 和 B200 GPU 現在已全面出貨，供應鏈限制終於有所緩解，足以滿足部分積壓訂單。
• 主權 AI（Sovereign AI）： 建立本國國內 AI 雲的國家為利潤做出了重大貢獻，使 Nvidia 的客戶群在美國「美股七雄（Mag 7）」超大型雲端服務業者之外實現了多樣化。
• 網絡技術： 由用於 AI 的 Spectrum-X 乙太網路平台驅動的 Nvidia 網絡營收持續增長，因為資料中心正在針對機架規模運算（Rack-scale computing）進行架構重組。

財務表現一覽

下表總結了 Nvidia 2026 財政年度第四季度的關鍵財務指標，並與去年同期及下一季度的展望進行了對比。

「Rubin」預告與未來路線圖

雖然 Blackwell 驅動了目前的營收，但 Nvidia 已經在為其繼任者準備市場。在會議期間，管理層透露了即將推出的 Vera Rubin 平台（Vera Rubin platform），該平台承諾將推論代幣（Token）成本進一步降低一個數量級。

對於 Creati.ai 的讀者來說，向 Rubin 的過渡至關重要。隨著 AI 模型從聊天機器人轉向「代理（Agents）」——即可以推理、規劃和執行多步驟工作流的軟體——推論成本成為了主要瓶頸。Nvidia 的路線圖表明，該公司正不遺餘力地專注於降低每個代幣的成本，這對於使代理式 AI 在企業應用中具備經濟可行性至關重要。

「配備 NVLink 的 Grace Blackwell 是當今的推論之王，」黃仁勳指出，將他們的 CPU-GPU 超級晶片定位為下一代資料中心的標準。

遊戲與專業視覺化業務回升

雖然經常被資料中心這一龐然大物所掩蓋，但 Nvidia 的遊戲部門表現出了健康的復甦。營收達到 37 億美元，同比增長 47%。這一增長很大程度上歸功於 GeForce RTX 5000 系列的發布，該系列利用與 Blackwell 相同的架構，在光線追踪（Ray tracing）和 AI 驅動的 DLSS 性能方面實現了重大飛躍。

這種復甦表明，雖然資料中心是首要任務，但消費者和專業視覺化（Pro-viz）市場也從 AI 架構突破的技術下放中受益。

Creati.ai 洞察：這對開發者意味著什麼

這份財報的影響遠超華爾街。對於 AI 工程師和產品構建者來說，Nvidia 的指引證實了三個關鍵趨勢：

1. 算力可用性將會提高： 隨著營收指引跳升至 780 億美元，供應終於趕上了需求。我們預計 H100 和 H200 的租賃價格將趨於穩定，而 B200 集群的存取仍將保持高價，但到 2026 年底將變得更加普及。
2. 代理式工作流的興起： 黃仁勳（Jensen Huang）特別提到「代理式 AI（agentic AI）」，這是給軟體層的一個信號。硬體正針對複雜的推理循環進行優化，而不僅僅是單輪提示詞（Prompt）。開發者應調整其技術棧以支持代理框架。
3. 推論是新的訓練： 對「推論就緒（Inference-ready）」基礎設施的大規模投資表明，2026 年將是部署之年。重點正在從「你的模型有多大」轉向「你運行它的速度有多快、成本有多低」。

Nvidia 再次證明，AI 革命並非短暫的泡沫，而是全球經濟結構性的平台重塑（Replatforming）。隨著該公司朝著今年晚些時候可能達到的 1000 億美元季度營收里程碑邁進，AI 時代的硬體基礎顯得比以往任何時候都更加穩固。