Intel Corporation (NASDAQ: INTC) столкнулась в пятницу с жёсткой рыночной корректировкой: акции обвалились более чем на 13% после того, как прогноз по выручке оказался значительно ниже ожиданий Уолл-стрит. Несмотря на то, что компания превзошла ожидания по прибыли за четвёртый квартал, полупроводниковый гигант выявил критическую уязвимость в своей стратегии восстановления: она не может производить чипы достаточно быстро, чтобы удовлетворить взрывной спрос на инфраструктуру дата-центров для ИИ.
Распродажа акций стала драматическим поворотным моментом для Intel, акции которой значительно выросли за последние 12 месяцев благодаря оптимизму вокруг её агрессивного расширения литейных мощностей и стратегических партнёрств. Однако прогноз компании на первый квартал 2026 года выявил жестокую реальность нынешней цепочки поставок полупроводников, где выход годных изделий и возможности передовой упаковки стали новыми узкими местами для роста.
Во время телефонной конференции с аналитиками поздно вечером в четверг руководители Intel описали неприятную ситуацию: компания фактически распродала свои самые передовые продукты, но не может исполнить заказы в краткосрочной перспективе. Финансовый директор Дэвид Зинснер открыто охарактеризовал первый квартал 2026 года как «падение предложения» (supply trough), предупредив, что доступные запасы достигнут минимального уровня до улучшения во втором квартале.
Узким местом, по-видимому, стало производство новейших серверных процессоров Intel и ускорителей для ИИ, которые используют сложные технологии упаковки, критически важные для высокопроизводительных вычислений. Хотя группа Data Center and AI (DCAI) показала рост выручки на 9% в год до $4,7 млрд в четвёртом квартале, компания признала, что из-за этих ограничений в производстве было упущено значительное количество доходов.
Генеральный директор Лип-Бу Тан, вступивший в должность в прошлом году с мандатом по возрождению инженерной культуры Intel, признал неудачу, но охарактеризовал её как временную проблему с исполнением, а не с недостатком спроса. «Отрасль сталкивается с колоссальной проблемой ограничений памяти и наращивания выходов годных изделий», – заявил Тан. «Наши приоритеты ясны: улучшить исполнение и полностью воспользоваться огромными возможностями, которые предоставляет ИИ, даже если первый квартал представляет собой временное ограничение.»
Отрицательная реакция рынка была вызвана почти исключительно прогнозами на перспективу, которые затмили относительно сильные показатели к концу 2025 года. Intel отчиталась о выручке в Q4 на уровне $13,7 млрд, превысив аналитические оценки в $13,4 млрд, и представила скорректированную прибыль на акцию (EPS) в $0,15, что почти вдвое выше ожидаемых $0,08.
Однако прогноз на текущий квартал рисует иную картину. Intel ожидает значительного снижения выручки, ссылаясь на упомянутые выше дефициты поставок и сезонное снижение спроса на ПК.
Таблица: Финансовые показатели Intel против ожиданий
| Показатель | Фактически за Q4 2025 | Прогноз на Q1 2026 | Консенсус аналитиков (Q1) |
|---|---|---|---|
| Выручка | $13,7 млрд | $11,7 млрд – $12,7 млрд | ~$12,56 млрд |
| Скорректированная EPS | $0,15 | $0,00 (безубыточность) | $0,05 |
| Валовая прибыль | 37,9% | ~34,5% | ~38,0% |
Прогноз указывает на то, что Intel едва ли выйдет на безубыточность по скорректированным показателям в первые три месяца 2026 года, что резко контрастирует с восстановлением прибыльности, заложенным инвесторами в ходе недавнего ралли.
В центре беспокойства инвесторов находится вопрос сроков. В быстро развивающемся аппаратном обеспечении для ИИ задержка часто приравнивается к поражению. Пока Intel сталкивается с проблемами выхода годных изделий, такие конкуренты, как Nvidia и AMD, продолжают насыщать рынок собственными решениями для инфраструктуры ИИ.
Блок DCAI (Data Center and AI) Intel критически важен для её стратегии выживания. Рост выручки в этом сегменте на 9% говорит о том, что новейшие процессоры Xeon и ускорители Gaudi находят спрос у гипермасштаберов и корпоративных клиентов, создающих суверенные облака ИИ. Компания также отметила, что бизнес по разработке пользовательских ASIC — специализированных чипов для других технологических гигантов — вырос более чем на 50%, достигнув годового темпа $1 млрд.
Однако нарратив «аппаратного обеспечения для ИИ» требует стабильного исполнения. Аналитики отметили, что, хотя долгосрочная концепция Intel остаётся в силе — подкреплённая масштабным расширением мощностей по производству чипов в США — риски с исполнением в краткосрочной перспективе выше, чем ожидалось. Неспособность поставлять продукт в разгар цикла роста является критической неудачей, позволяющей конкурентам укреплять своё доминирование на рынке.
С тех пор как Лип-Бу Тан сменил Пэта Гелсингера, он активно оптимизировал операционные процессы Intel, сократив уровни среднего менеджмента и переквалифицировав усилия на улучшение выходов годных изделий. Во время телефонной конференции по результатам квартала был отмечен прогресс по технологическому узлу «Intel 18A», который, по сообщениям, идёт по графику и представляет собой попытку компании вернуть себе лидерство в техпроцессах у TSMC к концу 2026 года.
Волатильность акций Intel также отражает высокую ставку её геополитического положения. После стратегических инвестиций со стороны Nvidia и увеличения доли участия правительства США в прошлом году Intel де-факто стала национальным чемпионом в сфере полупроводниковой независимости. Этот статус обеспечивает некую страховку, но также подвергает компанию жесткой проверке её операционной эффективности.
Для рынка полупроводников промах Intel является показательным. Это говорит о том, что нехватка чипов для ИИ трансформируется из простой нехватки GPU в более сложную сеть ограничений, связанных с передовой упаковкой, доступностью памяти с высокой пропускной способностью (High Bandwidth Memory, HBM) и выходами годных изделий на литейных мощностях.
Реакция рынка в пятницу была стремительной. К середине торгов на утро акции Intel потеряли более 13% своей стоимости, стерев миллиарды долларов рыночной капитализации. Объёмы торгов были высокими, что свидетельствует о спешке институциональных инвесторов пересмотреть свои позиции.
Замечания аналитиков, опубликованные сразу после телефонной конференции, варьировались от осторожных до капитуляции. Несколько компаний понизили рейтинг акций, ссылаясь на проблемы с поставками для дата-центров как на многоквартальное бремя, а не единичный сбой. Напротив, долгосрочные быки указывали на оценку в «дне рынка» и неизбежное улучшение поставок ко второй половине 2026 года как на возможность для покупки.
Наблюдая за ситуацией, Creati.ai делает вывод, что для более широкой отрасли ИИ ясно: спрос на вычислительные мощности неутолим, но физическая реальность производства передового кремния по-прежнему является ключевым ограничителем роста. Способность Intel наладить свои производственные линии в первом квартале определит не только цену акций, но и её значимость в следующей фазе революции в области ИИ.
Администрация Трампа оказывает давление на крупные технологические компании с требованием профинансировать новые электростанции для удовлетворения энергетических потребностей центров обработки данных ИИ, поскольку цены на электроэнергию стремительно растут.
Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг планирует стратегический визит в Китай, чтобы решить проблему снижения продаж AI‑чипов и разобраться со сложными экспортными правилами США перед празднованием Лунного Нового года.
